【大行報告】DWS：料美聯儲未來12個月或降息至3%左右中性利率水平

財華社2025年10月31日訊，今日DWS首席美國經濟學家Christian Scherrmann就10月FOMC會議減息決定所發表的評論。

Christian Scherrmann表示，一如市場預期，美國聯儲局在10月的FOMC會議上將利率下調25個基點，並宣佈於12月停止縮表，以平衡證券投資組合。唯一的意外是反對票由一票增至兩票，支持減息50個基點的Stephen Miran如期投下反對票，而Jeffrey Schmid則意外地強硬，反對任何政策變動。投票結果進一步凸顯聯儲局在貨幣政策上的分歧，這種分歧早已在最近的點陣圖分化及官員不統一的言論中初現端倪，而鷹派的反對聲音則令分歧進一步加劇。FOMC內部共識持續削弱，或與政府停擺導致通脹等關鍵經濟數據缺失有關，這一點從聲明中主要引用過往數據可見一斑。儘管現有數據顯示勞動市場與通脹未有明顯改善，難以支持聯儲局的雙重使命，但兩方面出現意外惡化的風險卻在上升。此外，聲明中的措辭微調顯示，聯儲局似乎預期經濟增長略為加快，對就業有正面影響，但這種利好卻難以抵銷因政府停擺而對短期增長及招聘可能造成的負面影響。

在新聞發佈會上，聯儲局主席鮑威爾坦言FOMC成員間存在分歧，並討論了與雙重使命相關的風險。他提到，局方對於12月是否再減息有激烈討論，但尚未作出決定，並強調「事實上，距離定案仍然很遠」。需要再次強調的是，減息是基於風險管理的考量，因為勞動市場的風險可能超越通脹風險及未來潛在變化，而這再次提醒市場：聯儲局並無預設的政策立場。

Christian Scherrmann指出，整體而言，議息結果符合我們的預期。我們維持對聯儲局在未來12個月內將利率降至約3%中性水平的預測。然而，減息的具體時機仍不明朗，鑒於當前的不確定性，市場對聯儲局連續減息的預期可能過於樂觀。

文：DWS