交出一份漂亮的成績單，「辣條一哥」衛龍漲近10%！

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8月15日，港股的「辣條一哥」——衛龍美味（09985.HK）大漲9.83%，收報13.3港元/股，市值約323.3億港元。

股價波動源於一則利好公告，衛龍美味昨日發佈上半年成績單，表現超出市場預期。數據顯示，公司上半年總收入為34.83億元（人民幣，下同），同比上升18.5%。

衛龍美味按產品類型劃分為三個分部，一是調味面製品，主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒、親嘴燒及麻辣麻辣；二是蔬菜製品，主要包括魔芋爽、風吃海帶及小魔女；三是豆製品及其他產品，主要包括香辣豆皮等。

衛龍美味雖然靠辣條起家，但目前已退居二線，調味面製品早已不是公司最大的營收來源。2025年上半年調味面製品營收同比下降3.2%至13.10億元，營收佔比37.6%，相比去年同期下降。

與此同時，上半年，衛龍美味的蔬菜製品營收同比大幅增長44.3%，達21.09億元，佔整體收入比重增至60.5%。

由此看來，衛龍的魔性洗腦廣告還是湊效了，「衛龍魔芋爽，熱量低，熱量低，低低低低低低……」的電梯廣告一度遭消費者投訴，但畢竟營收上了一個臺階。有分析指出，魔芋爽受歡迎的核心原因，在於其好吃又具有減脂和健康的特性。衛龍作為魔芋零食開創者，自然直接受益。

休閑零食具備衝動性消費屬性，衛龍美味的客戶主要為各種線下經銷商，2025年上半年，公司線下渠道貢獻營收超過90%。

截至2025年6月30日，衛龍美味與1777家線下經銷商合作，服務全國或區域性的重點商超、零食量販店、連鎖便利店及其他終端門店。

上半年，衛龍美味實現毛利為16.42億元，同比上升12.3%。公司毛利率為47.2%，相比上年同期下降2.6個百分點。

公告顯示，毛利率下降反映了部分原材料成本上漲帶來的影響，但公司在報告期內積極提升供應鏈效率，從而部分抵消了上述影響。報告期內淨利潤率為21.1%，與上年度同期保持一致。

另外，上半年公司期內利潤為7.36億元，同比上升18.5%。公司每股基本盈利為人民幣0.31元，同比上升14.8%。

收入與淨利潤均錄得雙位數增長，令不少投資者滿意，也驅動其股價上行，8月15日，衛龍美味大幅高開，收漲近10%。

值得注意的是，在盈利出彩的背景下，衛龍美味決定回饋資本市場，擬派發中期股息每股普通股人民幣0.18元。派息比率維持於近六成水平，延續上市以來的穩定高回報策略。這進一步吸引了不少機構資金的配置。

對於後市，不少機構較為樂觀。方正證券研報指出，今年以來魔芋產品的市場熱度延續，越來越多的消費者認識到魔芋原料的健康屬性，驅動魔芋市場規模不斷擴大。衛龍目前為魔芋零食的龍頭企業，隨著魔芋產品的鋪市率不斷提升，魔芋營收有望保持快速增長趨勢。

國海證券此前發佈研報，維持衛龍美味（09985.HK）「優於大市」 評級，對其發展前景持樂觀態度。作為辣味休閑食品行業的領軍者，衛龍憑借出色的市場表現與強大的品牌影響力，深受資本市場認可。

不過，也有觀點認為，休閑零食競爭激烈，同類競品層出不窮。鹽津鋪子、三只松鼠、良品鋪子、百草味、口水娃、比比贊等眾多零食品牌都陸續推出了自己的魔芋產品,也正加大營銷攻勢，衛龍能否延續增長態勢，尚有不確定性。